8月份中國SA210C鋼管產量9485萬噸，已連續兩個月更新每月歷史新高，且每月產量已連續4個月超出9000萬噸。周二中國8月份經濟指標全部出爐，其中投資、消費、工業增加值同比增速全面超預期。

　　SA210C鋼管產量連創記錄

　　要求支撐下，SA210C鋼管上下游種類產量均創新高。不過，考慮到目前電爐盈利依然甚少、且產銷率已經達到高位，預估后期SA210C鋼管產量繼續上漲的空間較小。

　　領域多空博(bo)弈顯著

　　SA210C鋼管產量攀(pan)升(sheng)身(shen)后，宏觀數(shu)據已全面(mian)回暖。

　　國家(jia)統(tong)計局9月(yue)15日發布數據(ju)顯示，1—8月(yue)份(fen)，全國固(gu)定資(zi)(zi)產投資(zi)(zi)(不含(han)農民)378834億元，同比減少0.3%，降幅比1—7月(yue)份(fen)收窄1.3個百分點。其(qi)中：

　　1、房(fang)地產層面，1-8月(yue)份房(fang)產開發投(tou)資增長(chang)4.6%，比1-7月(yue)份加(jia)速(su)1.2個百分(fen)點。

　　2、基建層面，1-8月(yue)份基建投(tou)資累計同比增速2.02%，增幅比1-7月(yue)份提高(gao)0.83個百分點。

　　周(zhou)三發改委召開新聞發布會。發改委表明，隨(sui)著政策方(fang)針對策不斷顯效使(shi)力(li)，重(zhong)大項目(mu)建設加速修(xiu)復，投(tou)資(zi)增(zeng)速每(mei)月回暖向好，二季(ji)度投(tou)資(zi)增(zeng)長4.8%，增(zeng)幅比(bi)一季(ji)度提(ti)升20.9個(ge)(ge)百分點(dian);7月份(fen)投(tou)資(zi)增(zeng)速6.7%，8月份(fen)增(zeng)長8.4%，持續5個(ge)(ge)月維持正增(zeng)長。

　　尤其是(shi)隨(sui)著中央預算內投(tou)(tou)資(zi)(zi)、專項(xiang)債(zhai)(zhai)券(quan)、抗疫特別國(guo)債(zhai)(zhai)等資(zi)(zi)產相繼下發，項(xiang)目開工和資(zi)(zi)金(jin)到位(wei)狀況不斷(duan)好轉，投(tou)(tou)資(zi)(zi)有望持續回穩向好的整體趨勢。

　　發改委還強(qiang)調，將加(jia)快推進以縣里城鎮化補短板強(qiang)弱項(xiang)為重(zhong)(zhong)(zhong)點的城鎮化發展建(jian)設，加(jia)速交通、水(shui)利(li)等領域(yu)重(zhong)(zhong)(zhong)大(da)工(gong)程及其(qi)物流基礎設施(shi)建(jian)設。督促指導各地(di)方加(jia)強(qiang)重(zhong)(zhong)(zhong)大(da)項(xiang)目儲(chu)備，根據整(zheng)理提供重(zhong)(zhong)(zhong)大(da)項(xiang)目清單等形式，加(jia)強(qiang)重(zhong)(zhong)(zhong)大(da)建(jian)設項(xiang)目用地(di)保障，促進重(zhong)(zhong)(zhong)點項(xiang)目盡早落(luo)地(di)實施(shi)。

　　報告(gao)分(fen)析(xi)，8月(yue)(yue)(yue)(yue)基(ji)建投(tou)資(zi)(不(bu)含(han)電力)同比(bi)增(zeng)速(su)達到4.0%，增(zeng)速(su)較(jiao)(jiao)7月(yue)(yue)(yue)(yue)降低(di)3.9個百分(fen)點，考慮到當前(qian)基(ji)建項目(mu)(mu)貯備(bei)比(bi)較(jiao)(jiao)充足(zu)，覺(jue)得(de)6、7月(yue)(yue)(yue)(yue)為給特別(bie)國債(zhai)發(fa)行(xing)空出空間(jian)，地區政府(fu)專項債(zhai)發(fa)售節奏變(bian)緩造成基(ji)建項目(mu)(mu)資(zi)金短缺或者(zhe)8月(yue)(yue)(yue)(yue)基(ji)建投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)減幅(fu)較(jiao)(jiao)大的重要(yao)原因。但在特別(bie)國債(zhai)發(fa)行(xing)完成后(hou)，8月(yue)(yue)(yue)(yue)至今(jin)專項債(zhai)發(fa)售節奏明顯加速(su)，隨著資(zi)產(chan)逐(zhu)漸落地，后(hou)續(xu)基(ji)建投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)進一步上(shang)漲確定性較(jiao)(jiao)高，基(ji)建用(yong)鋼要(yao)求表(biao)現仍值(zhi)得(de)期待(dai)。

　　值得(de)關注的是(shi)，SA210C鋼管庫存(cun)層面，*新一期鋼庫存(cun)報893.58萬(wan)噸，持續四期攀升，并(bing)創5月(yue)中旬至今(jin)新高。

　　梅雨天氣已過，傳統旺季(ji)已經來臨。目(mu)前(qian)全國SA210C鋼管產(chan)量(liang)、庫(ku)存仍處于高位，急需旺季(ji)要求消化。

　　今(jin)年雖然SA210C鋼(gang)管領(ling)域(yu)提供不受抑止，但疫(yi)(yi)情(qing)沖擊，后疫(yi)(yi)情(qing)階段(duan)動(dong)工生產(chan)活(huo)動(dong)較早，領(ling)域(yu)庫存(cun)累計(ji)力(li)度創(chuang)出新高，從另一個角度來講，今(jin)年領(ling)域(yu)季節性周(zhou)期(qi)規律(lv)也(ye)許(xu)存(cun)有(you)被(bei)燙平的可能。

　　報告分析，因為行業里大中型(xing)鋼(gang)(gang)廠(chang)廣泛為央(yang)企國(guo)企背景，領域動(dong)工修復較早且一(yi)直持續(xu)高生(sheng)產(chan)活動(dong)狀(zhuang)態(tai)，也使今年(nian)單天(tian)SA210C鋼(gang)(gang)管生(sheng)產(chan)沖到300萬噸的(de)歷史(shi)新高。而下游要求則受(shou)疫情解封后流通性(xing)(xing)寬裕影響表現(xian)比較韌性(xing)(xing)，傳統季(ji)(ji)節(jie)性(xing)(xing)周期再(zai)次被SA210C鋼(gang)(gang)管領域供(gong)求燙平，因此(ci)，截至這輪(lun)旺季(ji)(ji)以(yi)前領域發生(sheng)與供(gong)給側(ce)結構期內相似的(de)去庫節(jie)奏而有別于去年(nian)。

　　此外，領域供改期(qi)內冬季受京津冀以(yi)(yi)及相關(guan)關(guan)鍵環保督查地區減產(chan)影響，SA210C鋼管價(jia)錢穩步上漲，庫存去(qu)化顯著一般從9月中以(yi)(yi)后(hou)。今(jin)(jin)年SA210C鋼管去(qu)庫在9月中以(yi)(yi)后(hou)能否(fou)加(jia)快(kuai)值得跟(gen)蹤，其次，今(jin)(jin)年4季度領域面臨房地產(chan)端去(qu)杠桿帶來的(de)利空影響，領域供求壓力超過供改期(qi)。

　　組(zu)織看久SA210C鋼管版塊后勢(shi)

　　盡管(guan)市場就(jiu)時下(xia)SA210C鋼管(guan)版塊(kuai)矛盾顯著(zhu)，但多(duo)家組織繼續看多(duo)領域(yu)旺(wang)季(ji)行(xing)情。展望SA210C鋼管(guan)版塊(kuai)，國泰(tai)君安研報覺(jue)得，繼續看中(zhong)旺(wang)季(ji)板(ban)塊(kuai)行(xing)情，時下(xia)正是布局(ju)良機。

　　匯報(bao)判斷(duan)，9月是SA210C鋼(gang)管領域基本面(mian)的拐點(dian)，一(yi)方面(mian)是下游需求(qiu)的周期性回(hui)暖累加水災之后基建項(xiang)目有(you)望集中(zhong)開(kai)工，判斷(duan)9月整個(ge)SA210C鋼(gang)管要(yao)求(qiu)較(jiao)目前進一(yi)步上(shang)漲10%，同時(shi)提供升(sheng)高空間有(you)限，總(zong)體彈性遠(yuan)小于要(yao)求(qiu)，SA210C鋼(gang)管價錢有(you)望在旺季(ji)不斷(duan)走(zou)高。另(ling)一(yi)方面(mian)，下半(ban)年國外四大(da)礦山提供有(you)望逐季(ji)回(hui)暖，礦價隨(sui)著下降，噸鋼(gang)毛利將持續擴大(da)，繼續看(kan)中(zhong)版塊(kuai)旺季(ji)行情。

　　雖然SA210C鋼管行(xing)(xing)業(ye)利潤跌到負(fu)數，但隨著旺季到來，鋼廠減少(shao)動(dong)工的(de)想法不足(zu)，指望旺季SA210C鋼管漲價推(tui)動(dong)盈利回暖概率更大，依照供改年(nian)代(dai)季節性不明顯(xian)時期的(de)規律(lv)，去庫(ku)也將慢慢有(you)所(suo)提高(gao)，隨著去庫(ku)行(xing)(xing)情來臨，鋼廠挺價去庫(ku)動(dong)力更高(gao)，行(xing)(xing)業(ye)利潤短期也必然有(you)所(suo)回升，建議關注(zhu)盈利修補期內行(xing)(xing)業(ye)投資(zi)機遇。